1、新和成2023-2025三年利润增1.5倍，钱都花在了这两条线上
2023至2025年新和成净利润从27.04亿元增至68.02亿元，三年利润增幅约1.5倍，公司周期底部持续加码投资，资金主要投向蛋氨酸、新材料两大核心赛道。
2023 年维生素行情低迷，公司全年资本开支 44.46 亿元，集中布局蛋氨酸产线、山东 HA 与大明市生命健康项目；2024 年巴斯夫装置爆炸带动 VA、VE 价格大涨，营养品毛利率大幅提升，当年 30 万吨固体蛋氨酸满产，同步落地百亿级天津尼龙新材料项目，资本开支收缩至 16 亿元，产能持续转固落地。
2025 年两条投资主线兑现收益：蛋氨酸完成扩产，总产能达55万吨、位居全球第二，单个子公司贡献近四成净利润；新材料板块营收21.15亿元，增速领跑，天津尼龙项目开工建设，成为第三增长曲线。依靠产品结构优化，公司全年营收、利润、毛利率同步上涨，资产负债率降至 27.73%，现金流充沛，财务结构稳健。
新和成整体发展逻辑清晰：依靠维生素周期红利反哺长期投资，成功打造蛋氨酸第二增长曲线，百亿尼龙新材料项目将决定公司中长期成长空间，业务已摆脱单一维生素周期束缚，但仍需关注蛋氨酸产能扩张、尼龙项目投产进度、维生素价格波动三大不确定性。
2、45%全球产能易主，韩建河山10.7亿拿下PEEK单体龙头
韩建河山计划斥10.7亿元全资收购兴福新材99.9978%股权，配套募资不超 1.75 亿元，传统管道企业跨界布局 PEEK 新材料，拿下全球 45% PEEK 单体产能，有望改写国内产业格局。
兴福新材已打通从基础化工原料到含氟中间体，再到PEEK中间体的完整产业链，PEEK中间体年产能达4900吨，全球市占率约45%。韩建河山主营管道业务持续低迷，2025 年、2026 年一季度接连亏损，急需新增增长曲线。
航空、半导体、轻量化汽车带动 PEEK 需求持续增长，国产替代空间广阔，同期新瀚新材也大额投建PEEK 项目，行业热度高涨。但本次跨界收购隐患突出：公司无新材料运营经验，整合难度大；海外企业把持高端市场，行业技术迭代快，收购能否兑现预期协同效益仍有待验证。
3、收入超800亿元，两大化工巨头合并
6月16日，美国两家化工企业奥林(Olin)和亨斯迈（Huntsman）联合宣布，决定通过平等股权合并的方式，组建一家“北美化工行业领军企业”。交易预计在2027年上半年完成交割，届时奥林现有股东将持有合并后新公司约54.5%的股份，亨斯迈投资方持股比例约为45.5%。合并后的新公司将命名为奥林亨斯迈(OlinHuntsman)，预计总收入约为125亿美元（约合人民币845亿元），将产生超过4亿美元的成本协同和原材料整合效益。
奥林亨斯迈业务范围将覆盖氯碱化工、聚氨酯、先进材料、胺化学品和环氧树脂等。两家公司表示，新公司将凭借规模优势、业务范围以及更丰富的氯碱产品，在“各个市场及不同经济周期中创造价值”。
4、罗姆化学LiMA技术全球首例满负荷运行，MMA绿色生产格局生变
罗姆化学（Röhm）位于美国德克萨斯州贝城的MMA生产工厂实现全球首例LiMA技术满负荷工业化运行。
传统主流 ACH 法（C3 路线）占全球八成产能，依赖高危氢氰酸原料，工序繁杂、副产大量废液固废，能耗与碳排放偏高，环保成本压力大。该工厂年产能25万吨，采用基于C2路线的LiMA专有技术，采用以乙烯、天然气和甲醇为原料的新技术，简化反应流程，原料转化率更高，可减排 42% 二氧化碳，大幅节约水、能源，配套人工湿地闭环水处理，原子经济性与环保优势突出。
5、年销近30亿的全球氨基酸龙头“A+H”上市终止
6月22日，安徽华恒生物科技股份有限公司（简称“华恒生物”）通过香港联交所主板上市聆讯，华泰国际为独家保荐人。从4月30日正式递交招股书到通过聆讯，仅用不到两个月时间，这家全球氨基酸龙头即将正式叩开港交所大门。
不过，6月25日，华恒生物（688639）同步披露两份重大公告：实控人郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款被刑事拘留并辞去全部公司职务；董事会同步决议终止筹备近一年的H股主板上市计划。结合一周前披露的2025年年报问询回复，公司持续增收不增利、重资产扩张、资金需求高企等经营问题已充分披露，多重事件集中落地，短期经营、中长期资本规划均存在较多待观察变量。
华恒生物是全球首家实现系列氨基酸（包括L-丙氨酸及L-缬氨酸）厌氧发酵法产业化的企业；以2024年收入计，公司L-丙氨酸和L-缬氨酸的全球市场份额分别达43.3%和26.9%，双双位居全球第一。
-
政策动向 Guide View
1、农药出口登记政策全面升级，转向完全“境外自主”
2026 年 5 月 14 日农业农村部发布 1020 号公告，废止 2020 年 269 号公告，EX 登记由依附境内登记转向境外自主管理，实行 “放开产品、收紧主体” 模式。
一是三大松绑：取消新农药首家保护，持证企业均可申报；放开制剂配比、含量、复配数量限制，可定制海外专属配方；删减环评、安评材料，简化毒理资料，新增 MSDS 要求减负并接轨国际规范。
二是准入与监管从严：仅持有境内农药登记证的生产企业可申请，贸易、无登记工厂无法独立申报；严守 “三个不得”，境内违规销售 EX 产品按假农药处以货值 5-10 倍罚款。
三是续展设限：国内有同类制剂登记后，对应 EX 制剂到期不再续展，技术审查周期统一 6 个月，登记证编号规范为 EX + 年份 + 序列号，倒逼企业区分海内外产品线，加速行业格局分化。
2、印度密集对华精细化工品发起反倾销，乙二胺终裁落地、间苯二酚、抗氧化剂两起新案立案
2026年6月，印度对华精细化工品贸易救济动作密集：6月23日对乙二胺作出反倾销肯定性终裁，中国大陆出口商适用350-575美元/吨关税，征税5年；6月18日、24日分别对间苯二酚、抗氧化剂立案调查，应诉截止日分别为7月25日、7月31日。三案覆盖橡胶、塑料、润滑油、农药、医药多下游领域，涉案企业须立即启动应诉材料归集，严守各案截止日期。
-
市场行情
Guide View
全球70%PPE树脂断供！
6月8日，据央视财经报道，中东冲突带来的影响，正从能源市场进一步蔓延到电子产品供应链。据了解，沙特的朱拜勒工业区此前供应了全球大约70%的PPE树脂。专家表示，如果树脂供应中断持续到今年秋天，消费者将切实感受到涨价的压力。近期，高盛的一份报告显示，仅在4月份，印刷电路板的价格较3月份最高上涨了40%。美国印刷电路板制造商迅达科技的股价在过去一年上涨超过400%。
-
化工新项目
Guide View
1、全球首套中试完成，合成氨革命性工艺！
全球首套百吨级光电催化合成氨集成工业示范项目在榆林顺利完成中试。该项目为陕西省科技厅、榆林市科技局联动立项项目，由西安交通大学杨贵东教授团队与国能榆林化工有限公司联合研发落地。
合成氨是现代化工、农业化肥产业的基础原料，该项目依托自主研发的低能耗、低碳排放空气-水光电催化合成氨关键核心技术，实现合成氨生产工艺革命性突破。经核算对比，以传统哈伯法行业平均指标为基准，新工艺吨氨能耗降至1.78×10⁷ kJ，吨氨水耗仅为2.12吨，资源利用效率大幅提升，单吨合成氨可实现二氧化碳减排3.1吨。新工艺能从生产源头大幅降低碳排放，节能节水、降碳增效成效显著，契合“双碳”发展战略要求。
2、高活性POP全球缺，长华化学投近3亿元扩产
作为生产高回弹聚氨酯泡沫的核心原料，高活性POP的供需缺口从2025年下半年开始持续扩大。截至2026年一季度，国内头部企业高活性POP订单排期已普遍延长至45-60天，部分中小下游企业甚至出现一货难求的局面。长华化学现建有年产6万吨高活性POP生产装置，2025年度产能利用率达99.52%，已接近饱和。产能扩张已成为必然选择。
此背景下，长华化学公布拟募集资金总额不超过2.98亿元，将全部用于高性能多元醇建设项目及偿还银行借款。高端聚醚（如高活性 POP、阻燃聚醚、聚醚胺、特种聚醚）仍存在较大进口依赖，部分高端产品进口依存度超过 40%，毛利可达 30% 以上。长华化学本次募资重点投向高性能多元醇建设，正是响应国产替代行业趋势。
6月24日，金发科技表示，公司已建成千吨级聚醚酰亚胺（PEI）中试线并投产，目前处于小批量销售阶段，同步推进聚合工艺优化、改性应用开发、市场推广及产业化工艺设计，产品可应用于电子电气、汽车、医疗、通信、航空等领域。
聚醚酰亚胺（PEI）是一种热塑型的聚酰亚胺，通过在聚合物主链中引入醚键（-R-O-R-）来提高分子的热塑性。在保留酰亚胺环结构的同时，还在分子链中引入了醚键，显著地改善了聚酰亚胺热塑性差、难以加工、成本高昂的问题，被誉为 "塑料金字塔顶端" 的材料。
4、我国三条世界级“黑黄金”生产线，集中投产！
中国建材集团宣布，6月28日，三条世界级高性能碳纤维生产线在中复神鹰连云港基地集中投产，涵盖通用、高强、高模三大主流碳纤维品类。
碳纤维被称为“新材料之王”“黑黄金”，此次投产的三条产线构建起“高强—高模—大丝束”碳纤维产品矩阵。第一条线是年产1000吨SYT70(T1100级)高强碳纤维生产线，精准适配航空航天轻量化与大承载性能的尖端需求。第二条线是年产5000吨SYT45S-48K碳纤维生产线，可广泛应用于风电、新能源汽车等工业领域，提供高性价比的材料支撑。第三条线是年产600吨M40级以上高模型生产线，服务深海深地深空、竞技体育器材、3C电子等领域，提供高刚性、高精度的材料选择。据悉，连云港高性能碳纤维生产基地于2023年6月启动建设，占地1500亩，计划投资60亿元，设计产能3.1万吨，规划十条全能线。
林海球